VanEckの分析によると、ビットコイン・オプション市場は極端な恐怖を示しており、下落ヘッジに対するプレミアムが過去最高水準に達している。

現物価格が安定しつつあるにもかかわらず、投資家の防御的姿勢は変わらず、レバレッジを伴う投機は落ち着きを見せている。さらに、実現ボラティリティも80から50へと低下しており、市場センチメントの慎重さを示している。

VanEckの2026年3月中旬版Bitcoin ChainCheckによれば、ビットコインのトレーダーは下落リスクに備え、過去最高水準の価格でヘッジを行っている。これは、現物価格の安定傾向が続く中でも、投資家が依然として防御姿勢を崩していないことの表れだ。

レポート内では、VanEckのシニアアナリストが、ビットコインの30日平均価格が前期比で19％下落した一方、実現ボラティリティが約80から50強に低下した点に言及している。

また、先物の資金調達率も4.1％から2.7％へ下落し、レバレッジを用いた投機活動が沈静化している様子が示唆される。

オプション市場では投資家の慎重姿勢が鮮明だ。VanEckのデータによると、プット／コール建玉比率は平均0.77で推移し、一時は0.84まで上昇している。これは中国のビットコイン・マイニング規制が発表された2021年6月以来の高水準にあたる。

レポートでは、過去30日間でトレーダーが約6億8,500万ドルをプットオプションに費やした一方、コールのプレミアムは12％減少し約5億6,200万ドルとなったことも示されている。

プットのプレミアムを現物出来高比で見ると、約4ベーシスポイントに達し、VanEckのデータでは過去最高を記録している。

レポートには次のように記されている。
「現物出来高に対する比率で見ると、プットのプレミアムは約4ベーシスポイントという過去最高水準に達しており、これはTerra/Lunaステーブルコイン崩壊やイーサリアムのステーキング流動性危機が起きた2022年半ばの水準の約3倍に相当する」

このことは、投資家がさらなる価格下落に備えて高コストで保険をかけていることを意味している。

VanEckは、この種の強い恐怖感は新たな大崩壊の前兆というより、むしろ市場の転換点を示す兆候になってきたと指摘した。過去6年間においても、オプション市場が強く悲観的になった局面の後、ビットコイン価格は90日間で平均13％、360日間で平均133％上昇していたという。

さらにレポートは、オンチェーン活動が依然として弱いものの、マイナーの売りは依然限定的である点も指摘している。