RobinhoodのCEO、Vlad Tenev氏は米国規制当局に対し、トークン化株式の導入に向けた道を開くよう強く求めている。彼は、米国が次世代の金融市場インフラを海外に奪われる危険性を指摘している。
Tenev氏はX（旧Twitter）で、金融システムが「トークン化スーパーサイクル」と呼ばれるグローバルな初期段階にあると説明。昨年の自身の発言に触れ、この技術が従来の金融を再形成する「貨物列車」のような大きな波になると予測した。
Robinhoodはすでに米国外でトークン化された米国株式を提供し、120か国以上のユーザーに190銘柄以上の米国株式に対する配当を含む経済的エクスポージャーを提供している。
Tenev氏は、「トークン化とは単に株式をブロックチェーン上に置くだけのことではない」と述べ、「所有権の基盤となるインフラを再構築し、資産をインターネット上の情報のように自由に移動可能にするものだ」と指摘。米国投資家にとっては、即時に三つの利点があると説明した。
Robinhoodのトークン化株式は1対1の裏付けがあるものの、保有者が直接その株式を所有しているわけではない。この点はトークン化株式の実態を巡って議論の的となっている。
Tenev氏は所有権構造のみを議論することは市場構造の大きな変化を見落とすことになると主張。トークン化された資産は24時間365日の取引が可能で、リアルタイム決済が可能なほか、従来のブローカーの移転システムを介さず互換性のあるウォレットやプラットフォーム間での移動も可能になる可能性があるという。
彼が最も強調するのは決済の側面だ。2021年のGameStop（GME）トレーディングブームでは、ロビンフッドが清算機関からの担保要求増加を受け、株式購入を一部制限した。この事例は既存の決済インフラが市場ストレス時に大きな負荷を抱えることを示している。
「ブロックチェーン上のStock Tokensは取引、決済、移動をリアルタイムで可能にし、特に市場ストレス時にはシステムのリスクや圧力を大幅に減らせる」とTenev氏は述べた。
米国の株式決済はこれまでの2営業日後から1営業日後（T+1）に短縮されたが、トークン化によりさらに遅延が縮小し、取引と決済間のリスクや担保要件が低減できると主張している。
また、トークン化は長らく市場に存在していた取引時間制限と資産移転の煩雑さという摩擦も解消する可能性があると指摘した。
Robinhoodは現在、米国内で週5日24時間の株式取引を提供しているが、Tenev氏はブロックチェーンインフラにより24時間365日取引がネイティブに実現でき、複数の取引所や代替取引システムを繋ぐ必要も無くなると述べた。
さらにトークン化は、投資家の資産移動方法も変える可能性がある。従来のブローカー間の資産移転は数日間かかるが、規制対応が整えばブロックチェーンベースのトークンは互換性のあるウォレット間で移転システムを介さずに動かせるという。
Robinhoodはこの手法を海外で実施済みだが、米国内では規制面の障害が依然として存在する。証券法は取引、保管、清算、株主権に関する要件を定めており、資産をブロックチェーンに載せてもこれらの義務が消えるわけではない。
Tenev氏は将来的には規制が追認すればトークン化株式にも従来の株主権が含まれると見込んでいる。彼は上場株式を出発点とし、同様の仕組みで未公開企業や不動産へのエクスポージャー提供も検討している。
彼の最新投稿は、米国の政策立案者にトークン化証券を既存市場にどう組み込むかの判断を求める呼びかけともいえる。Robinhoodは海外ですでに同様の製品を展開する一方、米国の個人投資家はそうした市場から大きく遅れをとっている。
「世界のほかの地域が米国資産を基盤に所有の未来を築く一方で、米国の人々が取り残されるとなれば、それは奇妙な結果だろう」とTenev氏は述べている。