Uniswapは規制対象のトークン化資産取引に対応するため、承認済み投資家限定の取引を可能にする新たなインフラ「Permissioned Pools」を発表しました。これにより規制要件を満たしつつ、Uniswapの自動マーケットメイカーを活用した取引が可能となります。

Uniswapの開発元であるUniswap Labsは木曜日に、「Permissioned Pools」と呼ばれる新機能を公開しました。これはトークン化されたファンドや株式、その他の規制対象資産の発行者が、承認された投資家のみ取引を許可する一方で、Uniswapのプロトコル上でAMMを活用できる仕組みです。

Uniswap Labsでエコシステム責任者を務めるKen Ng氏はCoinDeskの取材に対し、「発行者は独自のコンプライアンスルールを、別途の取引プラットフォームを作らずに柔軟に適用できる」と説明しました。同氏はさらに、「価値の次世代はオンチェーンに移行しており、Uniswap上で活発に取引されている」と述べています。

この取り組みのローンチパートナーには、トークン化企業のSecuritize（SECZ）、Superstate、及び欧州のデジタル証券プラットフォームDowgoが含まれており、いずれも規制対象のオンチェーン資産取引にこの枠組みを活用する計画としています。

トークン化資産の普及は、もともとオープンかつ許可不要な取引を前提に構築されたDeFiが、伝統的な規制対象である実物資産（RWA）をブロックチェーン上に取り込む機関投資家のニーズに対応して進化を遂げていることを示しています。最大手の分散型貸し手Aaveは既にトークン化資産向けの機関投資家市場「Horizon」を展開しています。

トークン化証券市場の規模は極めて大きく、BlackRock、Apollo、Franklin Templeton、VanEckといった世界的資産運用会社がトークン化ファンドを立ち上げており、証券会社や取引所でもトークン化株式の取り扱いを拡大しています。シティ銀行の最新レポートは、同市場が2030年までに5.5兆ドル規模に成長すると予測しています。

Uniswapも機関投資家向けのトークン化資産基盤を着実に整備してきました。今年2月にはSecuritizeが発行するBlackRockのトークン化マネーマーケットファンド「BUIDL」がUniswap上で取引開始となり、BlackRockがUniswapのガバナンストークンUNIへの投資も開示しています。またRobinhoodの新チェーンでの立ち上げやトークン化株取引の増加に伴い、プロトコルの活動が活発化しています。

最新のPermissioned Pools標準はUniswap v4の上に構築され、発行者がオフチェーンのコンプライアンスチェックに依存せず、プロトコル内で直接投資家の適格性を管理可能な仕組みを提供しています。取引や流動性の預け入れ前にプールはウォレットが資産発行者により承認済みかどうかを検証。条件を満たす投資家のみがUniswapのAMMを通じて取引でき、発行者は投資家適格性の管理を維持します。

この方式は分散型金融の多くの利点を保持しつつ、機関発行者が求める規制対応を両立させることを目的としています。

SuperstateのCEO Robert Leshner氏はCoinDeskに対し、「従来はトークン化証券のコンプライアンス機能がアプリケーション層にあり、市場の入口に位置する門番役を担っていた。しかしPermissioned Poolsはそのルールをプール自体に組み込み、発行者が法的に求める管理を放棄することなく規制資産がAMM流動性へアクセスできるようにする」と述べました。同氏はさらに、「これはトークン化に欠けていた重要な基盤部分だ」と強調しています。