ニューヨークライフ・インベストメント・マネジメント（NYLIM）のマルチアセットソリューション担当責任者トーマス・サイ氏は、トークン化の次なる活用法として個別最適化されたポートフォリオの構築に注目している。ブロックチェーン技術がこれまでの金融にはなかった複雑なポートフォリオ構築を可能にすると同氏は指摘した。

伝統的な資産のブロックチェーン上へのトークン化推進派は、決済の高速化、24時間取引の実現、分散型金融（DeFi）におけるトークン活用の利点を強調するケースが多い。しかし、サイ氏はCoinDeskのインタビューで、技術の最大の可能性はもっと別の領域にあるとし、「投資ポートフォリオの構築方法の再構築こそが真の価値だ」と語った。

サイ氏は、NYLIMの約8,070億ドルの資産運用部門で約110億ドルを監督している。同氏は将来的にブロックチェーンが、個別の投資家ニーズに応じたカスタマイズされたポートフォリオを大規模に提供できるようになると述べ、現行の金融システムではこうした対応が困難だと説明した。

「資産運用の未来はカスタマイズ化にあり、そのスケールでの実現にはブロックチェーン技術のみが適している」とサイ氏は強調した。

この観点は、ウォールストリートで加速するブロックチェーン導入の中であまり注目されてこなかったトークン化の新たな利用ケースに光を当てるものだ。銀行や資産運用会社、市場基盤企業は、マネーマーケットファンド、プライベートクレジット、株式のトークン化を活発に推進しており、ブロックチェーンが金融基盤の近代化を促すとの期待が高まっている。シティは現状300億ドルのトークン化された現実資産（RWA）市場が2030年までに5.5兆ドルに拡大すると予測している。

NYLIMはトークン化を推進する資産運用大手の最新の事例として、Centrifuge（CFG）と提携し、高利回りの社債戦略の一部をオンチェーン化した。

同社においてトークン化は、従来のファンドの単純なブロックチェーン版を展開することよりも、ポートフォリオの組成プロセスの改善に主眼が置かれている。

サイ氏は、カスタマイズされた投資戦略は、ETFや債券、プライベートクレジットなど複数の資産を組み合わせるため運用が複雑化し、その複雑性が個別最適化を大規模にスケールすることの障壁になっていると指摘した。

「最終的な目標は、カスタマイズ機能を資産自体に組み込み、異なる資産を取り巻くオペレーションにカスタマイズが依存しない仕組みを作ることにある」と述べた。

トークン化はまた、移管代理業務や決済、その他バックオフィス業務の効率化を促進し、コスト削減によって投資家の利益拡大にも寄与すると期待されている。

「コストを10～20%削減できれば、それがクライアントにより良い成果をもたらす」とサイ氏は語った。

DeFiに対する期待
サイ氏は、ステーブルコインが従来の金融機関をオンチェーンに接続する最初の実用的な架け橋となったと評価している。

現在、ステーブルコイン市場は3,000億ドル超まで成長し、越境決済の手段としても活用が増加している。

銀行や決済企業、フィンテック企業がステーブルコインを越境決済や財務管理に利用するなか、多くの機関はやがてキャッシュ保有に留まらず、利回りを生むトークン化された資産へとシフトするとサイ氏は述べた。

「過去2年間で最も大きな解放の一つはステーブルコインだ。ステーブルコインの採用が機関のオンチェーン化移行の入口となった」と語った。

このような変化が今後数年間でトークン化された投資商品の需要拡大を後押しすると、同氏は見ている。

NYLIMはDeFiの研究も進めているが、サイ氏は機関投資家がより幅広く参入するには、トークン化担保の整備や中央清算、プライムブローカレッジなど成熟したインフラの構築が不可欠だと指摘した。

「DeFiに活用ケースはあるものの、機関投資家が本格参入するにはもう少し時間がかかる」と述べた。