6月に米国機関投資家の需要が過去最悪となる中、ビットコインの大口保有者は売却分を吸収し、過去のサイクル底付近で見られた乖離が鮮明になっています。

米国の現物ビットコインETFは6月に過去最高となる40億6000万ドルの流出を記録し、2026年通年でマイナスに転じる状況にありましたが、木曜日にはわずか2億2100万ドルの資金流入を示しました。一方で、大口ビットコイン保有者は過去2週間で27万BTC（約167億ドル相当）以上を買い増し、米国機関投資家が資金を記録的なペースで引き揚げる中で買い支える動きを見せました。

6月の米国現物ビットコインETFは記録的な40億6000万ドルの流出を示し、従来の最高流出額である2025年2月の35億6000万ドルを更新しました。この流出によって、ファンドは2026年の通年で初めて赤字に転じたものの、木曜日には最終的に2億2100万ドルの流入を記録しています。

暗号資産取引所BitfinexのアナリストはCoinDeskに対して、大型ウォレット、いわゆるクジラは逆方向の動きを見せたと報告しています。彼らは2週間で27万BTC以上を追加購入し、米国の買い手の強さを示すスポットプレミアムがマイナスのままだったことから、買いはスポットデスクからは出ていなかったと指摘しています。

機関投資家が売却し、大口保有者が買い集めるという同時進行の動きは、過去のサイクル底付近で観測されたパターンであり、長期保有者が価格に回復の兆しが現れる前に売り手からコインを回収する動きと符合しています。

主要銘柄の中で例外となったのはSolanaです。SOLはビットコインが21カ月ぶりの安値を付ける中、6月初旬から約15％上昇しました。これはプロトコルのアップグレードに加え、トークン化された現実資産のオンチェーン送金が120％増加し、85.3億ドルに達したことが支えとなっています。

Bitfinexのアナリストは、この銘柄の動きの分かれ方は「馴染みのあるパターン」であり、代替コイン（アルトコイン）は最初に売られ、最初に回復する傾向があると述べています。

しかしながら、すべてのアルトコインがこの傾向に当てはまるわけではありません。OptimismなどのLayer-2トークンはEthereumの負荷軽減を目的としたネットワークですが、CoinbaseのネットワークBaseによるOptimismの共有技術の廃止により、価値を支えていた手数料キャプチャの根拠が失われ、史上最安値近辺で取引されています。

今後の方向性を左右する重要なポイントとして、次回のインフレ指標が注目されています。5月のインフレ率は4.2％と高止まりしていましたが、欧州中央銀行（ECB）のシントラフォーラムでWarsh氏がインフレリスクは既に緩和されていると発言したことで、リスク資産にわずかな支援が入りました。今後インフレ指標が軟化するなら、これまでビットコインの重石となっていた金利動向が転換し、FRBの次回会合を控え市場の見方が変わる可能性があります。