日本円が40年ぶりの安値を記録したことにより、ドルが全面高となる中、アジア市場ではビットコインが軟調に推移しています。

ビットコイン（BTC）は、日本円が対米ドルで40年ぶりの安値をつけた通貨市場の変動を受けて、火曜日に1％以上下落しました。時価総額トップの暗号資産は6万ドルを割り込み、重要な200週移動平均線を下回っています。

前日、世界最大の上場BTC保有企業であるStrategyは、優先株およびクラスA普通株をそれぞれ最大10億ドルまで自社株買い戻しする計画を承認し、さらに12億5000万ドル規模の「モネタイズプログラム」を開始してビットコイン売却による資本調達を進めると発表しました。これにより、弱含む市場で10億ドル超のBTC売却の可能性が生じており、創業者のMichael Saylorが長年掲げてきた「ビットコインは決して売らない」という信念からの大きな方針転換となっています。

しかし、この方針転換が長期的な安心材料とならないとの見方もあります。Strategyの優先株STRCは高利回り投資商品として近週間で急落しており、BTC購入の主要な資金調達ルートが弱まっているためです。

ArcaのCIO、Jeff DormanはX上で「問題は1〜2年先送りされただけだ」と述べました。「資本構造を対象とした取引は今後も再燃するだろう。なぜなら資本構造全体に満足をもたらす答えはBTCの高騰以外に存在しないからだ。さらにSaylorは今回の事態を招いた債務返済（15億ドルの債務を返済しながら400億ドルの企業価値を毀損）といった不要な誤りを今後も犯す可能性が高い」とも付け加えています。

円安が続く背景
日本円は1ドル＝162.40円の40年ぶりの安値まで下落しました。これは1986年10月（米国大統領は共和党のRonald Reagan）以来の低水準です。

円安を受け、ドルは主要通貨に対し軒並み上昇しました。主要6通貨に対するドルの強さを示すドル指数は、月曜の約101から101.32まで反発しています。

円の弱さは新現象ではありませんが、一段と深刻化しています。円は長らく「キャリートレード」の資金調達通貨として利用されてきました。すなわち、円で低コストに資金を借り入れ、より高利回りのリスク資産に世界各地で投資する手法ですが、2021年以降ドルに対して約57％も下落しています。

これは日本と米国の金融政策の違いに起因します。米連邦準備制度理事会（FRB）は一時5％超まで利上げしましたが、一方で日本の金利はほぼゼロ水準に据え置かれました。日本銀行（BOJ）は政策金利を約1％まで引き上げたものの、米国の約3.5％に比べると依然低水準にとどまっています。

市場関係者は、円安は日本の財政問題が通貨市場に反映された兆候と見ています。公的債務残高がGDP比220％を超える中で、日本銀行による急速な利上げは財政破綻リスクを高めるものの、現状の無策により円はさらに弱まっている実態です。

現時点で日本当局は言葉によるけん制（ジャウボーニング）で円安進行を抑えようとし、BOJのタカ派姿勢も大半は表面的にとどまっています。一部には、強力なBOJの政策変更が円建てキャリートレードの大規模解消を引き起こし、株式、債券、暗号資産市場に大きな下押し圧力をもたらす可能性を警告する声もあります。