AI株の急落を引き起こした有力調査会社Citrini Researchが、暗号資産取引所HyperliquidとそのHYPEトークンを新たな「注目すべき投資先」として評価しました。

多くの暗号資産と異なり、Hyperliquidは実際にキャッシュフローを生み出し、トークンの買戻しメカニズムを備えていると同社は指摘しています。

永続先物の分散型プラットフォームの先駆者であるHyperliquidは、年間換算で約10.6億ドルの手数料を生み出し、その90％超が買戻し基金に充てられています。この基金は2025年1月以降、20億ドル以上にのぼるHYPEトークンの買戻しを実施してきました。

HYPEの価値はHyperliquidの取引量と収益に連動しており、米商品先物取引委員会（CFTC）などの規制当局が暗号資産の永続先物商品に対応し始めたことを受け、CoinbaseやKrakenといった大手取引所もこの分野への提供拡大を急いでいます。

2月に人工知能バブルへの懸念から短期間で市場急落をもたらしたCitrini Researchは、改めてHyperliquidとそのトークンの価値を「注目に値する」と位置付けています。

同社の月曜付レポートでは「ビットコインを含む多くのミーム的暗号資産とは異なり、HYPEは健全なキャッシュフローを生み出し、買戻しメカニズムも備えている」と述べられています。なお、レポート全文は有料購読者向けで、一部がSNSで共有されています。

Hyperliquidはブロックチェーンを基盤とした取引所であり、暗号資産や商品、未公開株式などの永続先物取引を提供しています。今年はデジタル資産市場全体の急落にもかかわらず、HYPEは大きくアウトパフォームしています。

DeFiLamaのデータによると、同プラットフォームは年間10.6億ドルの手数料収入と約2200億ドルの30日間永続先物取引高を生み出しています。

Citriniのレポートは続けて「手数料の90％超がアシスタンス基金（トークン買戻し用資金）に充てられ、その資金は市場で体系的にHYPE買戻しに使われている」と説明しています。

「この仕組み自体が魅力的であるが、さらに注目すべきは基金規模の大きさである。2025年1月の設立以降、累計買戻し額は20億ドルを超えている」とも述べており、暗号資産セクター全体の買戻し活動の約半分を占めると指摘しました。

Hyperliquidは分散型永続先物取引において支配的地位を築き、オンチェーンのデリバティブ取引量の大部分を占めています。HYPEの投資価値は取引所のビジネス実績と密接に結びついていますが、一部アナリストは買戻しモデルが継続的な取引活動に大きく依存しているため、デリバティブ取引量の減少により圧力を受ける可能性を指摘しています。ただし、収益創出能力においては、単なる投機的評価が多い暗号資産業界で際立っていると評価されています。

ビジネスモデルのみならず、同社の世界市場における優位性が、米国でこれまで規制上の制約により禁止されてきた永続先物市場の拡大を後押ししています。

米商品先物取引委員会（CFTC）は先月、特定の暗号資産永続先物商品を米国の規制下で提供可能とする方針を示しました。この動きにより、KrakenやCoinbaseなど取引所間で先物需要の獲得競争が激化しています。Coinbaseは既に米国内で永続先物商品の提供拡大を進めており、Krakenも今月後半にサービス開始を予定しています。