今週の売り圧力に関する取引所の資金フローやステーブルコインの動向からは、暗号資産から現金への大規模な資金流出は確認されていない。RobinhoodやCoinbaseなど主要取引所は7月までに独自の数値を公表しない方針だ。

SpaceXとTeslaのCEO、Elon Musk

ポイント：
・SpaceXの750億ドルのIPOは同社評価額を約1.8兆ドルにし、RobinhoodやFidelity、Charles Schwabを通じて個人投資家に最大30％を割り当てる異例の形態となっている。
・暗号資産保有者がビットコインを売却しSpaceX株を購入しているとのネット上の推測があるが、ステーブルコインの動きやオンチェーンデータには異常な資金流出の兆候は見られない。
・最大の暗号資産流出はビットコイン・イーサリアムの現物ETFであり、6月3日までの13営業日間で約44億ドルの引き出しが継続したが、その後は小幅な資金流入が見られている。
・一部ネット上の噂では個人投資家が最大規模のIPOに注目し暗号資産を売却しているとの推測もある。

SpaceXは、Elon Musk氏が所有するロケット、衛星、AI関連企業であり、750億ドルという記録的なIPOのうち最大30％の株式をRobinhood、Fidelity、Charles Schwab経由で個人投資家に直接販売している。これは通常のIPOにおける個人割当の3倍以上にあたる。

Bloombergによると、木曜日から始まったロードショーには早くも申し込みが供給株数を上回る状況となっており、評価額1.8兆ドルに基づく株価設定が行われている。

CoinDeskのデータでは、同期間のビットコイン価格は約16％下落し一時60,000ドルを割ったものの、その後約61,000ドルまで回復した。

ステーブルコインは暗号資産からドルへの資金移動を追う最も直接的な指標であり、ビットコイン売却後にトレーダーがUSDCやTetherのようなドル連動トークンに替え、現金化している可能性が高い。この動きは取引所からステーブルコインが引き出され、発行体がバーンして供給量が減少する形で現れる。

CoinDeskの分析によれば、これらの指標に特段の異変はない。CryptoQuantのデータでもUSDCとTetherの流出は今年2月以降通常範囲であり、最大規模の単日流出は5月22日のUSDC25億ドル、5月20日のTether36億ドルで、いずれも売り圧力が強まる前の話である。

6月の金曜日には、ビットコインとイーサリアムの大規模な引き出しがあった。CryptoQuantによると、66,470ビットコインと約249万イーサリアムが取引所から移動し、年間でも最大級の単日取引となった。

資金流出とは取引所からプライベートウォレットへの資産移動であり、購入者が受け取った資産を管理する行為を指す。これに対し売却は、暗号資産が取引所に移されて売られる動きを意味する。

ただしオンチェーンデータには限界がある。RobinhoodやCoinbaseの口座内では、ビットコインのドル換金が公開ブロックチェーンと連動せず行われる場合があり、これらは追跡困難である。

暗号資産保有者がSpaceX株購入の資金をどのように調達しているかは、各ブローカーが独自にデータを公開するまで不明だ。Robinhoodは毎月の取引量を報告しており、6月の暗号資産取引量は7月中旬に発表予定。Coinbaseも第2四半期決算で個人投資家動向を明かす予定である。

今回、ビットコインとイーサリアムで見られた大規模資産移動は初めてではないが、今週最大の資金フローは出金と押し目買いを示しており、急いで現金化する動きではないことが推察される。

暗号資産から明確に資金流出があったのはファンド領域である。ビットコイン現物ETFは6月3日まで13営業日連続で資金が流出し、約44億ドルが引き上げられた後、300万ドルの小幅流入で連続記録をストップした。イーサリアムETFも6月3日に17営業日連続の資金流出が終わった。これらファンドからの資金撤退は、運用会社が基礎資産の暗号資産を売却するため実質的な売り圧力となっている。

SpaceXは6月11日に価格決定を行い、翌12日にNASDAQにティッカー「SPCX」で上場する予定である。