資産運用会社は投資家の需要やブロックチェーン金融の先行機会を逃す懸念から、ETFのトークン化計画を加速させている。トークン化が業界の実験段階から商用製品へと移行する中、資産運用会社は市場での立ち位置確立を急いでいる。

BNYのグローバルETF責任者であるBen Slavinはインタビューで、「我々はいくつかの異なるプロジェクトを進行中で、ETFを実質的にトークン化する多様な方法を検討している」と述べた。

この動きはBlackRockやFranklin Templetonなどの大手企業が、従来の金融商品をブロックチェーン上に置く方策を模索していることに伴うもので、これによりファンドのシェアがデジタルトークンとして取引可能になる。

これまで多くのトークン化商品はマネーマーケットファンドに集中していたが、Slavinによれば関心は現金管理型商品を大きく超えて広がっているという。

「興味深いのは、多くのクライアントが資産を集める機会があると感じていることだ」と彼は語った。「多くは『FOMO（取り残される不安）』の影響があり、早期に参入したいとの強い意欲を持っている」。

こうした動きは、資産運用会社がトークン化ファンドの既存ファンドインフラとの連携方法や二次取引の運用、最終的にどの規制枠組みが適用されるかなど、多くの未解決課題に直面しているにもかかわらず起きている。

しかしSlavinは、「規制や取引基盤が完全に整っていなくても製品を市場に投入したい企業が多い」と指摘した。

ウォール街では、ブロックチェーンネットワークが伝統的な投資商品の新たな流通チャネルとなる可能性があると見ている。トークン化ファンドにより投資家はファンドシェアを24時間保有・移転でき、決済時間の短縮や世界中の投資家へのアクセス拡大が期待される。

Slavinによると、ファンド発行会社にとって新たな懸念は、著名なETFのトークン化版が既に従来の金融市場外のプラットフォームで、しばしばファンドスポンサーの直接関与なしに取引されている点だという。

「世界中の未規制市場で数百ものETFが取引されている」と彼は述べている。

理論上は誰でも上場ファンドのトークン化表現を作成できるため、発行元は自社名を冠した製品が監督外で流通するリスクに直面している。

「それは不透明な状況であり、資産運用会社とは全く関係がないにもかかわらず、実質的に評判リスクを生じさせている」と彼は話す。

この問題はBNYの資産運用クライアント間におけるトークン化戦略の評価で大きな議論のテーマとなっている。ビットコインや暗号資産取引の初期段階と同様に、技術の進化が規制整備を上回っている状況だ。

それでもSlavinは、資産運用会社は完全な明確性を待つよりも早期参入が重要な分野としてトークン化を捉えつつあると述べた。