米国の主要銀行が、トークン化された預金を導入し、既存のステーブルコインと競合するブロックチェーン上の現金利用をめぐる新たな局面を迎えています。

JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroupなどの大手銀行は金曜日、The Clearing Houseを介した共有トークン化預金ネットワークを2027年前半までに立ち上げる計画を発表しました。この新システムにより、銀行預金がブロックチェーン基盤上で24時間決済可能となり、これまでステーブルコインが提供してきた機能の一部を従来の銀行マネーに付与することが可能になります。

この動きは、ブロックチェーン上で支持される現金の形態としての優位性を巡る競争激化の表れといえます。

TD Securitiesの米株式市場構造担当副社長、Reid Noch氏は「GENIUS法案の次に、ステーブルコイン、トークン化預金、トークン化されたマネーマーケットファンドの間でオンチェーン現金手段の覇権争いが浮上している」とコメントしました。

現在市場を支配しているのは、主にCircleのUSDCやTetherのUSDTといったステーブルコインです。これらドル連動型トークンは暗号資産取引や国際送金、さらには貯蓄商品において広く利用されています。しかし銀行側は、ステーブルコインの普及によって預金が従来の銀行口座から暗号資産ウォレットへ流出することを懸念しています。

トークン化預金は、銀行が預金の管理権を手放すことなく顧客をオンチェーンに誘導できる仕組みです。顧客の預金はブロックチェーン上で移転可能なデジタルトークンとして表現され、ステーブルコインとは異なり資金は銀行システム内に留まります。

Noch氏によれば、トークン化預金は長年にわたり問題視されてきたグローバル決済の非効率性を改善する可能性があります。

「特に国際送金を経験したことがある人なら、このプロセスが高コストで、しばしば1～2営業日かかることを知っているだろう」とNoch氏は述べました。ブロックチェーン基盤を活用することで、トークン化預金は24時間ほぼ即時の送金を実現し、コストや決済の摩擦を軽減すると語っています。

この取り組みは、ブロックチェーン技術が金融業界にどの程度浸透したかを示すものです。

Digital ChamberのCEO、Cody Carbone氏は「米国最大手銀行が自主的にオンチェーン領域へ参入している。国内最大規模の機関が金融の未来をブロックチェーンに託す決断をしたことで、我々が業界として目指してきたことが証明されている」とコメントしました。

しかしながら、銀行業界のアプローチはオープンネットワークを志向する暗号資産業界のビジョンとは大きく異なっています。

著書『Crypto is Macro Now』の著者、Noelle Acheson氏は、銀行が内部資金移動用のプライベートブロックチェーンシステムを長年試みており、ユーザーや取引を厳格に管理しながら運用していると指摘しました。今回のClearing Houseネットワークは複数銀行間でモデルを拡大したものの、ステーブルコインが自由に流通するパブリックブロックチェーンエコシステムには及ばないと述べています。

Acheson氏はまた、JPMorgan CEO Jamie Dimon氏を含む一部の経営者による公的発言ではステーブルコインが軽視されているものの、銀行がステーブルコインを真剣に受け止めていることを今回の計画が示していると論じました。ステーブルコインは流動性や柔軟性に優れる一方で、多くの法人顧客は既存のコンプライアンス枠組みに基づく銀行保証システムを好む可能性があるとしています。

3月に発行されたジェフリーズのレポートによると、ステーブルコインの普及は今後5年間でコア預金の3～5％の流出を招き、銀行の平均利益を約3％減少させると推計されています。

この動きはブロックチェーン上での資金移動のあり方を大きく変える可能性があります。

Clearing Houseの取り組みが成功すれば、法人決済やトレジャリー運用の分野でステーブルコインにとって重要な競合相手となり得ます。同時に、この動向は伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を積極的に採用し、同じ基盤上で構築される暗号資産由来の代替手段と競合している大きな潮流を示しています。