Circleが提供するトークン化米国債ファンド「USYC」の供給額が22億ドルに達し、投資家のオンチェーン利回りおよび担保需要の高まりにより、BlackRockのBUIDLファンドを上回りました。

急速に成長するトークン化米国債市場において、新たなリーダーが誕生しました。

USDCステーブルコインの発行企業であるCircle（CRCL）は、RWA.xyzのデータを基に、自社USYCトークンの供給額が約22億ドルに拡大したことで、トークン化された米国債エクスポージャーの最大プロバイダーとなりました。

この成長により、USYCはトークン化専門企業Securitizeと連携するBlackRockの「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」を超えました。BUIDLの資産規模は約20億ドルであり、市場シェアは5月のピーク時46％から18％まで低下しています。これは競争の激化と新規参入の増加が影響しています。

米国短期国債やマネー・マーケット・ファンドのようなトークン化された実世界資産（RWA）は、利回りを生む担保やオンチェーン上の資金待機手段として、暗号資産トレーダーや機関投資家の間で利用が広がっています。従来の金融システムと異なり、ブロックチェーン基盤のトークンは即時の決済、透明な準備資産、24時間アクセスを可能にします。

また、米国債裏付けトークンには別の利点もあります。投資家はこれらの資産を取引戦略の担保として利用しつつ利息を得られ、ステーブルコインや現金を保有する場合より資本効率を高めることが可能です。

Circleは2025年初頭に、USYCの発行企業Hashnoteを買収し、トークン化ファンド市場に参入しました。

一方、BUIDLの発行企業であるSecuritizeは、記事掲載時点ではコメント要請には応じていません。

拡大する市場
データをより詳しく見ると、USYCの最近の成長の多くはBNB Chain上の活動と関連しているようです。暗号資産取引大手のBinanceは、機関投資家向けデリバティブ取引における取引所外担保（off-exchange collateral）としてこのトークンを導入しています。

この仕組みでは、USYCはBinance Banking Tripartyを通じて提携銀行での保有が可能であり、またBinanceの機関投資家向けカストディプラットフォームCeffuでの保管も可能です。

7月のローンチ以降、BNB Chain上のUSYC供給量は18.4億ドルまで増加しています。

CircleのCEO、ジェレミー・アレール氏は金曜日にXへ投稿し、「トークン化された米国債とレポ（repo）を担保として使用することは主要な新たなユースケースであり、この成長の速さを誇りに思う」と述べました。

トークン化米国債市場全体も急速に拡大しており、RWA.xyzのデータによれば市場規模は過去最高の110億ドルを超えました。今年初頭から約25億ドル、率にして約27％の拡大となっています。

この成長は1月の暗号資産市場の下落局面で加速しており、一部投資家がデジタル資産への再投資の機会を待つ間、安定した利回りを求めて資本をトークン化米国債に待機させていた可能性を示唆しています。