ウォール街が金融取引をブロックチェーン基盤に移行させる動きは既存法の範囲内で継続される可能性がある一方で、米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）はより厳しい監視を受け、その規則がどれほど長期に維持されるか疑問視されていると専門家らは指摘した。
ウォール街における株式、債券、ファンドのトークン化や拡大するステーブルコインの決済事業は、暗号資産の他分野と比べて、民主党の中間選挙での勝利の影響を受けにくく乗り切れる可能性が高いとの見方がある。
業界の専門家は水曜日、CoinDeskに対し、ワシントンのより広範なデジタル資産政策や、米国を暗号資産のグローバル拠点にするドナルド・トランプ前大統領の主張は、厳しい政治環境に直面しつつも、既存法の枠内で前進可能だと述べた。
トークン化企業Ondo Financeのグローバル規制業務責任者Peter Curley氏は、SECとCFTCが議会による追及を強めるとみながらも、トークン化証券の停滞理由は乏しいとの考えを示した。
「両委員会は新たな立法がなくてもすでに大きな進展を遂げており、既存の規制枠組みがあるトークン化証券やデリバティブ市場における作業は今後も続くと見ています」とCurley氏は述べた。
トークン化された金融市場の進展は、広範な暗号資産政策の議論とは異なるタイムラインで進む可能性があるとも指摘した。
規制対象デジタル資産企業Prometheumの創業者兼共同CEO Aaron Kaplan氏も事業継続を見込む。ブローカーディーラーは証券口座向けの暗号資産商品を模索し、証券発行体はトークン化戦略の推進、国際取引市場は米国株の海外トークン化手段としてDepository Trust & Clearing Corp.（DTCC）のトークン化サービスを検討中だと語った。
「この業界の未来は新たな立法を待つことではなく、すでに存在する証券法を活用することにあります」とKaplan氏は述べた。
ステーブルコインは、過去の立法的進展が政治的変化から一部暗号資産を守る例だ。超党派の支持を得て2025年に成立したGENIUS法は、支払い用ステーブルコインの連邦枠組みを創設し、発行体に対しトークン裏付けの流動性高い準備資産保持と連邦または州の監督を義務付けている。
NEAR Foundationの最高法務責任者Abhishek Vaidyanathan氏は「GENIUS法は民主党議員の賛成で可決され、1月18日の新議会発足から15日後に施行されるため、発行体はこれに基づく取り組みの法的根拠がある」と述べた。
さらに「市場のその他の部分は既存法や解釈、提案中の規則に基づき引き続き動いている」と付け加えた。
SECとCFTCの規則は耐久試練に直面している。
米規制当局は包括的立法がない中、2026年の大半を規則作りに費やし、議会が埋められなかった空白や広範なデジタル資産ルールの欠如を補ってきた。
SECはブロックチェーン技術を譲渡代理人規則に組み込み、トークン化証券取引市場への免除措置や、「Regulation Crypto Assets」により暗号資産提供の一定要件緩和を提案。またCFTCも暗号資産デリバティブであるパーペチュアル先物の作業を進めている。
民主党の勝利は、トランプ前大統領の任期終了前に規制当局が政策課題のどこまでを最終決定できるか疑問を投げかける。
Davis Wright Tremaineのコモディティ・デリバティブ部門責任者で元CFTC主任審理弁護士Elizabeth Lan Davis氏は、今回の選挙が規則作りを減速させると考えている。
「全分野のルール策定ペースや提案規則の最終化は大きく遅延し、特に民主党系委員の任命があればその可能性は高まります」と語った。
Seward & KisselパートナーのKris Swiatek氏は「中間選挙でSECやCFTCのデジタル資産政策が実質的に停滞するとは考えにくい」と述べた。
Swiatek氏は民主党主導で当局の権限やルール策定プロセスへの監視が強まる可能性を指摘しつつも、既存法のもとで作業継続は可能と見る。
両弁護士は規則の維持期間という根本的課題を指摘。ガイダンスは将来政権で撤回され得るが、正式規則は撤回に時間がかかるとの見解だ。委員会メンバーの交代がトランプ前大統領の任期終了前の規則最終化をさらに複雑にする可能性もあるという。
Davis氏は「最大の問題は政権交代をまたいで規則がどれだけ持続するかだ。ただし規則の巻き戻しには時間がかかるため、即座に影響が出る可能性は低い」と述べた。
連邦レベルの暗号資産規制はさらなる難関に直面している。
Near FoundationのVaidyanathan氏はClarity Actの前進失敗により、民主党による議会掌握は包括的暗号資産立法の見通しを一段と悪化させていると指摘。
同氏によれば、将来の法案でもSECとCFTCの監督分担の基本構造は維持される可能性が高いものの、不正資金対策や選挙関連の利益相反に対してより厳格な規定が設けられる可能性があるという。
また、分散型金融（DeFi）は最も激しい対立に直面するリスクがあると付け加えた。
民主党の提案では、利用者が分散型プロトコルへアクセスするアプリ開発者・管理者や利益享受者に広範な規制を及ぼす意向が示されており、ソフトウェア開発者の保護の問題が浮上していると述べた。