ビットコインは約8か月ぶりに8万6000ドルの高値を更新し、市場での弱気ポジションのショートカバーが続く中、新たなレバレッジ取引も増加している。しかしアナリストは、今後の上昇はスポット市場の買い支えが重要になると指摘している。
月曜日、ビットコインは8万6000ドルまで上昇し、弱気トレーダーのショートポジション清算を促しつつ、新たなレバレッジポジションを取り込む形で値を伸ばした。CoinGlassのデータでは、ビットコインが8万2000ドルの抵抗線を突破した際に、約7億5000万ドル相当の弱気暗号資産デリバティブポジションが清算された。これにより、取引所が自動的に買注文を執行し、市場の上昇に追い風をもたらした。
Schwabの暗号資産リサーチ責任者Jim Ferraioli氏はCoinDeskに対し、「ショートの永久先物契約が清算されたことで、今朝のビットコイン価格は5％上昇した」と説明した。一方で、先物のオープンインタレストはビットコイン価格の上昇を上回るペースで増加している。
Coinalyzeのデータによると、ブレイクアウト以降で約20億ドルの新たなレバレッジポジションが設定されており、ショート清算が進行する中でもトレーダーは新たな賭けを続けていることが示唆されている。
今回の上昇はETF需要の回復とショートカバーの複合的な影響だが、暗号資産のポジショニングは依然として弱気から強気へは完全に転換していないと、暗号分析企業NansenのシニアリサーチアナリストNicolai Sondergaard氏は述べている。
Farside Investorsのデータによると、Clarity Actの上院採決否決と連邦準備制度の利上げがあった火・水曜日には米国のスポットビットコインETFから計7億4600万ドルの資金流出を記録したが、木曜以降は1億6000万ドル、金曜には4億3300万ドルの大幅流入があり、週内で最大の資金流入を見せた。Sondergaard氏は「価格の強気転換の方がポジショニングの動きよりも先行している点が重要だ」と指摘している。
また月曜のビットコイン上昇はETF投資家にも節目となった。米国のビットコインETF保有者の平均購入単価が8万2225ドルとなり、久々に利益圏に入った。8万2000ドルは過去にも上昇の壁となっており、5月は突破に失敗し6月には価格が6万ドルを割り込んだため、今回の突破は重要だ。
次の心理的節目は9万ドルであり、NansenのSondergaard氏は8万7000ドルを注目のレベルに挙げ、その先に9万ドル、さらに約9万2000ドルが続くと述べている。WintermuteのOTCトレーダーJasper De Maere氏も9万ドルのトライは十分にあり得るとしている。
今回のブレイクアウトは、先週のマクロ経済や政治的圧力、Clarity Actの進展失敗、連邦準備制度の利上げとタカ派発言にもかかわらず成し遂げられた。
ビットコインはトレーダーの戦略指標の一つである50週移動平均線も上回った。WintermuteのDe Maere氏は、同平均線が過去の弱気相場で抵抗線となってきたと解説し、この突破は前向きなトレードシグナルの確認にもなり得ると指摘した。
ただし、トレーダーは依然として慎重な楽観姿勢を保っている。Hyperion Decimusの共同ポートフォリオマネージャーChris Sullivan氏は今回の動きが新たな強気サイクルの始まりと見なす一方で、ラリー終了後には大きな調整が来る可能性を指摘する。
一部では年内に過去最高値の12万6000ドルを更新するとの見方もSNS上でみられるが、WintermuteのDe Maere氏は「現時点では時期尚早」と述べ、初期の強気相場には激しいボラティリティが伴うとの見解を示している。
現在の最大の焦点は、デリバティブ市場の動きをスポット市場が支えるかどうかだ。NansenのSondergaard氏は「持続的なスポット市場とETFの資金流入が必要」と述べており、これがなければ今回のブレイクアウトはレバレッジ主体の動きに過ぎず、金利上昇や地政学的ショックで反転もあり得ると警鐘を鳴らしている。
急激なレバレッジ増加は、基礎となるスポット需要が追いつかなければ危険となる。昨年10月10日には、ビットコインが最高値付近から急落し、約190億ドル相当のレバレッジポジションが清算される市場最大の連鎖反応が起きた。
Ferraioli氏はまた、ビットコインに連動したアルトコインも急騰しており、リスク選好の広がりの兆しだと述べる。だが本当の試金石は、小規模ブロックチェーンの活動が実際に増えているかどうかであり、単なる売られ過ぎからの反発ではないかを見極める必要があると話している。
今後数日間、WintermuteのDe Maere氏は三つのポイントに注目すべきだと述べる。ETFの資金動向、永続先物の過剰な動きの兆候（増大したオープンインタレストやファンディングレート）、そして金曜日のオプション満期である。
「ここまでのラリーは非常に健全に見えている」と彼は結んだ。