米国と日本の連携した為替介入により円は急騰したものの、ビットコイン市場では従来の円キャリートレードの巻き戻しによる混乱とは異なる動きが示唆されている。

米財務長官のScott Bessent氏は日曜日、先週金曜日に米国が日本と共に協調的な為替介入を実施したことを認め、「円の無秩序な動きに対抗するための措置」と説明した。USD/JPYは1986年以来の最弱水準となる約164円まで上昇後、月曜日には156.5円まで急反発した。

Bessent氏はX（旧Twitter）で「さらなる共同介入に躊躇はしない」と述べ、米国が「円の著しい過小評価を是正するための日本の断固とした市場および金融措置を強く支持する」と付け加えた。

暗号資産市場においては、2024年8月に日本銀行（BOJ）が予期せぬ金利引き上げを行ったことで円キャリートレードの巻き戻しが激化し、円高進行に伴いレバレッジをかけたキャリートレード投資家が円建て損失を穴埋めするためリスク資産を売却。ビットコインは約62,000ドルから49,000ドルへ約20％の急落を記録した。

先週、BOJは政策金利を1％に据え置き、上田和夫総裁はインフレ率が2％超過の要因としてAI需要および円安の影響を挙げている。

今回の米日介入を受けて、ビットコインは強い円と連動して下落するという予想に反し、CoinDeskの分析では逆の動きを示している。ビットコインとUSD/JPYの52週間ローリング相関は-0.90に達し、BTCは円安と連動して下落していたことが明らかとなった。この結果はキャリートレード理論と逆行しており、分析では円ではなく米ドルの強さが主要なリスク要因である可能性が高いと示唆している。

また、日本の国債利回りは政策発表にかかわらず上昇を続けており、30年物国債の利回りは4％に迫る水準となっている。一方、ビットコインは63,000ドル台で比較的横ばいの推移を保っている。