経済学者で長年のビットコイン批判者であるNouriel Roubini氏を支持する“Dr. Doom”ことAtlas CapitalのCEO、Reza Bundy氏が、短期的にはビットコインに対し警戒感を示す一方で、長期的には強気の姿勢を維持している。

Atlas CapitalのCEOであり、Nouriel Roubini氏のビジネスパートナーでもあるReza Bundy氏は、ビットコインが今後6か月間で最大70％下落した後、将来的には50万ドルへ上昇すると予想している。

パリで開催されたProof of TalkカンファレンスにてCoinDeskに語ったBundy氏は、業界で広がる楽観論とは異なり厳しいマクロ経済の警告を発した。

「我々は今後6か月でビットコインに大幅な下落が起こると考えています」とBundy氏は述べ、Roubini氏の長年の見解を重ねた。「その下落幅は最大70％に及ぶ可能性があり、価格は2万6,000ドルから3万ドルのレンジになると見ています。もし株式市場で2008年の半分程度の下落が起きた場合、ビットコインはその損失の2倍になるでしょう。」

ビットコインは現在約6万3,000ドルで取引されており、今年に入り約28％下落している。対照的に、株式市場はAIブームとモメンタムの追い風を受け急騰し、S&P500は10％上昇、ナスダックは約19％上昇しており、同期間のビットコインを上回った。

“Dr. Doom”の悲観論

Bundy氏によると、この悲観的な予測は、2008年のサブプライム住宅ローン危機を的確に予測した共同創業者でチーフエコノミストのNouriel Roubini氏と共に構築したデータと分析に基づいているという。

Roubini氏はビットコインに対して批判的な立場を貫いており、その懐疑的な見解は2017年の青春相場以来続いている。ビットコインはRoubini氏がこれをバブルと断じた時点から約850％上昇したものの、“Dr. Doom”は依然として弱気の姿勢を崩していない。

ブルームバーグの最近の市場分析では、Roubini氏はビットコインを「疑似資産クラス」と位置づけ、基礎的価値や実世界の有用性を欠く純粋な「投機的資産」であり、金などの実質的な経済的ヘッジ資産とは異なると指摘している。

Bundy氏も短期的にはこの悲観的な予測を一定程度支持しており、ビットコインは多くの強気派がいうインフレヘッジとして機能しておらず、現在はテクノロジー株と連動する非常にボラティリティの高いリスク資産に過ぎないと述べている。

ビットコインの支持者はこの見解に異議を唱える可能性が高いが、Bundy氏の批判は最近大半を売却した億万長者投資家Mark Cuban氏のコメントと通じるものがある。Cuban氏は地政学的リスクやドル安の局面でもビットコインがヘッジとして機能しなかった点を指摘している。

ビットコインの原点と長期的展望

一方、Bundy氏はビットコインに対して永続的に弱気であるわけではなく、価値の保存手段としての主張に依然として信念を持っており、長期的には強気の見通しを示している。彼の長期予測は15万ドルから50万ドルの範囲であり、これはAtlasのパートナーであるRoubini氏の見解とは対照的だ。

この楽観論は、世界的な政治・金融の混乱に対抗する代替通貨としてのビットコインの原点に根ざしている。Bundy氏は長期的な成長を支える要因として、政府債務の増加、中央銀行の恣意的な金融緩和、そして従来通貨への信頼低下を挙げており、これがSatoshi Nakamotoが描いたシナリオだと指摘する。

Bundy氏は4つの経済シナリオを想定し、それぞれの確率とビットコイン価格の見通しを示している。

1つ目は「制御された拡大」シナリオ（40％の確率）で、世界は安定した成長と安定的なインフレを経験し、市場上昇を促す中ビットコイン価格は15万ドルから25万ドルに達すると予測。

2つ目は「財政支配」シナリオ（25％の確率）で、政府が巨大な債務を賄うためにマネーサプライを拡大し高インフレを引き起こす。希少資産が優位となりビットコインは25万ドルから50万ドルの間に上昇すると見込んでいる。

3つ目は「世界的紛争」シナリオ（20％の確率）で、台湾や中東などで大規模な安全保障ショックが生じ、市場は急激に動揺し価格は一旦下落するものの、その後ビットコインの安全かつ中立的な資産としての価値が証明されるとしている。

4つ目は「デフレ不況」シナリオ（15％の確率）で、厳しい信用収縮が起き中央銀行が流動性を供給するまでビットコインが弱含む展開になるとの見通し。

“テクノドル”戦略とビットコインのファンド組み込み見通し

短期的にはBundy氏は世界的な金融危機が差し迫っていると見ており、伝統的な株式市場は1929年のバブル崩壊直前の状態にあると警告している。この見解はAtlas Capitalの投資戦略「テクノドル」に反映されている。

この戦略は単一の価値が低下する政府通貨にデジタルトークンを連動させるのではなく、AI駆動の配分モデルを活用し、金、食料、不動産、防衛技術など複数の資産間でエクスポージャーを移動させるものだ。Atlasは現在、NASDAQ上場のETF「USAF」を通じてこの資産配分戦略を運用しており、同ファンドの純資産は約1,800万ドル、TradingViewのデータによれば設定来リターンは8.7％に達している。Bundy氏は今月後半、このファンドのトークン化も計画している。

ビットコインが現時点でファンドに組み込まれていない理由を問われたBundy氏は、長期的には強気であるが、まず自身が予測する短期的な市場クラッシュを通過するのを待っていると説明。

「我々は大規模な株式市場の調整が発生すると捉えており、その調整局面でビットコインの下落に連動したくありません。調整が終了した段階でファンドへの組み込みを最終判断します。」