Strategyは蓄積を停止し、多くの競合企業が撤退する中で、依然としてアクティブなデジタル資産トレジャリー企業の数は大幅に減少している。

Strategy（MSTR）は、マイケル・セイラーのビットコイン蓄積戦略で影響力を持った企業であり、2022年12月以来初めて約250万ドル相当のビットコイン（BTC）を売却した。

この動きは、同戦略が昨年一時的に高い支持を得ていたものの、その後重大な逆風に直面している中でのことだ。

多くの企業が株式や債券を発行し資金調達を行い、ビットコインやイーサ（ETH）、その他の暗号資産を購入してマイケル・セイラーの手法を模倣しようと試みた。このモデルは、昨年暗号資産価格の上昇やトレジャリー株の基礎価値を上回るプレミアム取引があった時期には機能した。

しかし、暗号資産市場が昨年10月にピークを迎えると状況は一変。トークン価格の下落と共にトレジャリー株の純資産価値割れが続き、多くの企業が有利な条件での資金調達が困難になる中、一部の株価はピークから90%以上の下落を記録した。これに伴い、買いを停止する企業や売却に転じる企業も現れた。

そんな中でもStrategyは強固に保有を続け、マイケル・セイラー会長も買い・保有の継続を推奨していた。

しかしこの状況も長続きせず、Strategyは5月初旬に売却の可能性を示唆し、6月1日に初めてのBTC売却を正式に発表した。これにより、Strategyが蓄積を断ち多くの競合が買い控えをしたことで、アクティブなデジタル資産トレジャリー企業のリストは大幅に狭まっている。多くはこれをトレジャリー企業の終焉と捉える向きもある。

買い続ける企業
一方で、少数ながら買いを続ける企業も存在している。その一例がBitmine（BMNR）であり、トム・リーが率いるイーサ中心のトレジャリー企業だ。

同社は先週約5300万ドル相当のETHを購入し、5月までの蓄積量は約33万8000トークンに達した。現時点の価値は約6億6500万ドル相当で、5.4百万ETH以上を保有する企業としては最大級である。

トム・リー氏は保有量の目標をETH供給の5％に設定しており、今後は蓄積ペースを緩やかにする計画だと述べている。

またイーサ中心のBit Digital（BTBT）も5月に市場へ再参入し、約2000万ドル相当のETHを購入した。これは同社が昨年10月以来初めて行った買いとなる。

ビットコインに注力する企業も依然買いを継続している。

Strive（ASST）は5月に複数回の購入で約1944BTCを取得し、コストは約1億5000万ドルに上ると報告した。日本のMetaplanetも4月上旬に5075BTCを購入したことを発表している。

Hyperliquid Strategies（PURR）は、高成長中のHyperliquidのブロックチェーン取引所とエコシステムのネイティブトークンHYPEを購入するトレジャリー企業であり、昨年12月初旬から今年4月末までに730万トークンを2億1600万ドルで取得した。HYPEの価格は史上最高値近くまで上昇し、投資リターンは当初の2倍以上となっている。

先週の売却があったものの、Strategyは5月を通じたビットコインの需要源として依然最大級であり、2億ドル超を費やし2万5000BTC以上を購入した。

売却に転じた企業
他方、最近暗号資産の保有を減らす企業もみられる。

David Bailey氏が率いるビットコイントレジャリー企業Nakamoto Holdings（NAKA）は3月に284BTCを売却し、保有量の約5％に相当する。Empery Digitalは4月に370BTCを売却し、その資金を期間ローン返済に充てた。Genius Group（GNS）は4月に残りの84BTCを売却し、約850万ドルの債務返済に充てたと発表している。

さらにトレジャリーモデルを放棄した企業もある。

かつてETHZillaとして知られたForum Marketsは、今年に入って約1億1400万ドル相当のイーサを売却した後、トークン化事業へと重点を移した。

XRP中心のトレジャリー構築を計画していたVivoPowerは2月に方針を転換し、データセンターとAIインフラに注力するためにRipple関連投資とXRP保有を売却した。