日銀の政策委員3名が利上げを主張し反対票を投じたことで、市場では6月の利上げを織り込む動きが強まっている。

火曜日に実施された日本銀行の金融政策決定会合では、第2四半期末までに借入コストが引き上げられるとの期待感が高まった。これを受けて円は買いが優勢となった一方、ビットコインは引き続き下落圧力を受けている。

中央銀行は予想通りに政策金利を0.75％に据え置いたものの、この決定は全会一致ではなく3名の委員は直ちに利上げを望み反対票を投じた。6対3という投票結果は、植田和男総裁就任後で最大の分裂を示し、利上げ支持の政策担当者が増加していることを示唆している。

市場はこれを踏まえ、6月16日の利上げ確率を74％に織り込んだ。これはBloomberg Newsによる決定前のコンセンサスと一致している。

中央銀行は今年度のコアインフレ見通しを2.8％に引き上げる一方で、経済成長率の見通しは1％から0.5％に下方修正した。背景にはホルムズ海峡を経由するエネルギー供給の混乱があり、これが世界的なエネルギー価格の上昇を招き、日本のようなエネルギー輸入国のインフレ圧力を強めている。

為替市場では日本円が買われ、ドル円はおよそ0.5％下落して158.95となった。利上げ期待は通常、当該通貨を支える傾向があり、今回は日本円に反映された。

また、bitFlyerのデータによれば、ビットコイン円建てペア（BTC/JPY）は0.6％下落し1228万円となった。これはドル建て価格の弱さと連動している。

円は長年資金調達通貨として利用されてきたため、その動向は注視されている。円高は一般にリスク回避のサインと見なされており、過去10年以上にわたる日銀の超低金利政策がトレーダーに円建てで資金調達し海外の高利回り資産へ投資するキャリートレードを促してきた。

円高が進むとキャリートレードの巻き戻しが起きやすく、2024年8月にはビットコインが1週間で65,000ドルから50,000ドルに下落した際、世界のリスク資産の重しとなったと指摘されている。

こうした状況から、6月の利上げ観測が高まるにつれ、円のキャリートレード巻き戻しが新たな世界的リスク回避局面の引き金になる懸念も再燃している。

しかし、2月時点での最新市場フローデータは異なる動きを示している。日本は米国債の保有を引き続き増やしており、円を資金源とするキャリートレードは依然活発であることを示している。

ニュースレターサービスLondonCryptoClubの創設者らは、「日本は米国債の最大の外国保有者であり、保有額を140億ドル増やして1.24兆ドルとした。これは2022年2月以来の高水準であり、過去14か月中13回目の月間購入となった。日本の機関投資家は海外で高利回りを追求し続けている」と述べている。

さらに彼らは、「われわれが述べている通り、『JPYキャリー巻き戻し』の取引は存在しない。そう語る人々は日本の投資家の行動を理解していないため、無視すべきだ」とも指摘している。