金曜日の相場急落は、イラン戦争勃発以降に繰り返されてきたパターンに沿うものであり、月曜日の上昇が週末までに損失に転じる展開となった。

Crypto関連株は金曜日、米国株の軟調さが高リスク資産全般に波及する中、大幅に売られた。ビットコイン（BTC、$66,365.04）は66,000ドルを割り込んだ。

暗号資産取引所Coinbase（COIN）とデジタル資産コングロマリットGalaxy（GLXY）は共に約7%下落、取引所Gemini（GEMI）は約9%の下げとなり、このグループで最大の下落幅となった。暗号資産に友好的な証券会社Robinhood（HOOD）も約6%下落し、自社株買いペースの加速発表も下落を抑えられなかった。

ビットコイン関連のバランスシート銘柄も軒並み下落した。Strategy（MSTR）とTwenty One Capital（XXI）は約6%急落し、Ethereum重視のトレジャリー銘柄であるBitmine Immersion（BMNR）とSharplink Gaming（SBET）は共に約5%下落した。

マイナー株――多くはビットコインとAIインフラの両方にレバレッジをかけて取引されている――も下げ幅を広げた。Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）、IREN（IREN）、HIVE Digital（HIVE）、Hut 8（HUT）はいずれも5%～8%の損失を記録した。

木曜日に比較的堅調だったMARA（MARA）とBitdeer（BTDR）でさえ、すべての上昇分を吐き出しそれぞれ6%、8%下落し、セクター全体の急落に追随した。

17兆ドルが消失

FRBは、原油価格の上昇によるインフレ圧力の再燃と悪化傾向にある労働市場の兆候に直面し、ますます難しい局面に立たされている。

リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁はガソリン価格上昇が個人消費を圧迫し得ると警告しつつ、雇用環境を「脆弱」と表現。一方でフィラデルフィア連銀のアンナ・ポールソン総裁は、イラン戦争が「インフレと成長の両面に新たなリスクをもたらした」と発言した。

米10年国債利回りは金曜早朝に4.5%近くまで上昇したものの、中央銀行関係者のコメントを受けてその日の上昇分を帳消しにした。FRB政策に敏感な2年債利回りも一時4.03%まで上昇後、3.91%まで低下している。

それでも投資家心理は、年内利下げを主に見込む見方から、インフレ上昇を背景に中央銀行が利上げに踏み切る可能性を織り込む方向へ転換している。

この数か月の売りは株式全般に波及し、Nvidia（NVDA）、Google（GOOG）、Microsoft（MSFT）を含む大型ハイテク7銘柄「Magnificent Seven」、金、銀、ビットコイン（BTC、$66,360.85）を合わせたピーク時価総額から約17兆ドルが蒸発した。

ビットコインは10月初旬に126,000ドルの史上最高値を記録。一方、金、銀、米国株は1月下旬にピークをつけ、その後反転している。以来、ビットコインは約45%下落し、銀も45%下落、金は約20%下落、Magnificent Sevenはすべてピークから二桁の下落率となっている。

ハイテク割合の高いNasdaq 100指数は1月の史上最高値から10%以上下落し、既に調整局面に入っている。より広範なS&P 500も調整局面目前で、現在8.5%下落している。

債券市場も大幅な売り圧力を受けており、世界の債券市場全体で弱含みが続く。20年超米国債ETFのiShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）は金曜日に約0.3%下落し、紛争開始後1か月で5%の下落となった。

同期間のS&P 500は約6%下落し、世界的利回り上昇が国債市場に重くのしかかるなか、伝統的な60/40ポートフォリオの弱さが目立っている。

月曜の安心感、金曜のリスクオフ

今週も、2月末の中東紛争開始以降繰り返されてきたパターンをたどった。月曜日は、「ブラックマンデー」シナリオが回避された安心感から平均約3%の強い上昇をみせたが、その後は週を通じて着実に利益確定売りが進み、特にホルムズ海峡全面再開への楽観が後退する中で相場の弱さが増した。

木曜から金曜にかけては、継続する地政学的な不確実性の中、週末前のリスク回避が強まり、相場パフォーマンスはさらに悪化した。