先日、最大の暗号資産であるビットコイン（BTC）が74,967.27ドルで取引される中、投資家たちは価格下落に備えたプットオプションによるヘッジを積極的に購入していることが明らかになった。この動きは、最大規模の暗号資産取引所Binanceから60億ドル超の資産がハッカーによって持ち去られたことを受けて、さらに強まっている。
ここでいう保険とは、買い手に事前に定められた価格でビットコインを売却する権利を付与するプットオプションである。BTC価格が合意された売却価格（ストライク価格）を下回ると、このオプションは利益を生む。
こうしたリスクヘッジの動きは、ブロック取引の場で大口トレーダーらが契約交渉を行う流動性ネットワークParadigmにおいて、より活発となった。
ParadigmのEMEA責任者で暗号資産デリバティブの主要機関投資家向け流動性ネットワークを担当するニコラス・クアトラヴォー氏はCoinDeskに対し、最初の大型取引はUTC20時38分に成立したと述べている。これはBinanceのウォレットから最初の資産流出があってから約15分後、公式発表の前だったという。
この取引は、10月31日に満期を迎えるストライク78,000ドルのプットオプションを250ロット（1ロット=1BTC）購入する内容で、想定元本ベースで約2,000万ドル相当だった。想定元本とは契約がカバーするビットコインのドル建て価値を示す。3分後には同じプットオプションがさらに250ロット取引され、買い手は約35％高い価格を支払った。
暗号資産フローをX上で追跡するAltiorix Tradesは、この買い注文を特に示唆的と指摘している。同社は「これらの契約はBTC価格がおよそ8.015万ドルの水準にある際に買われ、夜には価格がほぼそのストライクで取引されていた。同時に8万ドルのコールオプションを売ることで、それ以上の上昇局面への参加余地を抑えている」と説明した。
ハッキングから8時間の間に、ParadigmではBTCオプションのブロック取引が想定元本ベースで約5億9,000万ドル成立した。これは同期間に最大の暗号資産オプション取引所Deribitで成立したBTCオプションのブロック出来高の約半分にあたる。
取引フローは明確に弱気に偏っており、大半がプットオプションであった。特に活発だったのはBinance側からの正式発表前で、11月中旬満期のストライク74,000ドルプットオプションが2件、いずれも1,000BTCのブロック取引として行われ、合計想定元本は約1億5,500万ドルに上った。
買い注文は現物価格を大きく下回らず、それよりやや下の近しいストライク価格のプットに集中している。これは深刻な価格暴落に備える宝くじ的取引ではなく、短期的に価格がさらに下押しされる可能性に基づくヘッジであることを示している。
クアトラヴォー氏は「買いは現在の市場価格付近、74,000ドルから78,000ドルのストライクに集中しており、その多くは今週および11月中旬に満期を迎えるものだ」と述べた。
Deribitでもプットオプション取引が活発化しており、最大の賭けは11月限と12月限にまたがるマルチレッグのプット戦略で、約1億9,000万ドル規模だった。別の取引では11月満期の64,000ドルプット500BTCブロックのほか、3月限コールの一部フローも観測された。クアトラヴォー氏は「つまり、市場参加者全員が防御一辺倒というわけではない」と述べている。
一方、オプション市場とは異なり、より広範な市場は分かれている。プライバシーコインであるMonero（XMR）やZcash（ZEC）、HyperliquidのHYPEトークンは底堅さを示す一方で、ビットコインやイーサリアム（ETH）、その他の主要銘柄および一部の小型銘柄は値を下げ、DeFiトークンも売り圧力に直面している。
スタンダードチャータードは、ハッキングの詳細が明らかになり、関連するコインが取引所やプロトコルで凍結解除されるまで軟調な展開が続く可能性を警告し、新たな底値の形成はその後になるとの見解を示した。警戒を怠らないよう呼びかけている。