人工知能（AI）を巡る議論は、どの企業が次の勝者になるかという視点で進みがちだが、AIが経済的に重要な存在となった際、それを支える金融インフラは何かという問題も重要視されるべきである。Moon Pursuit Capitalの創業者兼マネージングパートナー、Utkarsh Ahuja氏は、このインフラとしてブロックチェーンとデジタル資産が中心的役割を果たすと考えている。
Ahuja氏は、すべてのAI企業がトークンを保有すべきだというわけでもなく、単に「AI」という言葉が付くだけで仮想通貨プロジェクトが価値を生み出すわけではないと指摘する。むしろ、注目すべきは自律型ソフトウェアが金融システムと直接的に連携し、情報の流れと同じ速度で価値の移動が可能なインフラの重要性だ。
AIエージェントは、単にテキスト生成やデータ分析を行うだけでなく、他のエージェントと交渉したり、コンピューティング資源を購入したり、報酬を支払って取引を実行したりする。そして、人間が設定した範囲内で金融意思決定も管理する。従来の決済インフラは、人間や機関が取引を開始することを前提に設計されており、国境を超えた膨大な数の自律型ソフトウェアが低額取引を継続的に行う環境には適していない。
ブロックチェーンのインフラは、マネーのプログラム可能性を持つため、こうした環境に非常に適している。AIエージェントがウォレットと連携し、スマートコントラクトを実行してステーブルコインを送金できることで、多層的な手動介入を不要にする。特にステーブルコインは、プログラム可能なブロックチェーンと基軸通貨の橋渡しを担う重要な役割を果たす。
Ahuja氏は、投資家がAI関連への投資対象を機械学習モデルやアプリケーションの開発企業に限らず拡大すべきだと述べる。AIによって生み出される機械間経済活動が増加するなか、機械同士が取引、アイデンティティ証明、所有権確立、価値交換を行うためのインフラの需要も高まるためだ。
アイデンティティ管理は好例である。自律エージェントが高度化すると、取引の背後にある主体や権限の判別が不可欠となる。また、データの由来（プロヴェナンス）も重要だ。AIシステムがデータを消費し知的財産を創造しながら取引を行う場合、その情報の出所や所有権の確立が必要になる。ブロックチェーンはすべての課題を解決するわけではないものの、検証可能かつ共有可能な記録を提供することでインフラの一環となり得る。
資本市場の観点からも見逃せない点がある。伝統的資産は既にトークン化によってブロックチェーン上に存在し、ステーブルコインは実質的金融活動のオンチェーン実現例を示している。一方、AIは金融意思決定の自動化を進めている。この二つのトレンドは現在は別々に進んでいるが、将来的には統合が期待される。市場分析が可能なAIエージェントが資産を効率的に保有・交換・決済できなければ、その能力には制約が生じる。プログラム可能な知能と資産の組み合わせは可能性を広げる。
とはいえ、すべてのAIと暗号資産に関わるプロジェクトがプレミアム評価に値するわけではなく、投資家には冷静な判断が求められる。過去の暗号資産のサイクルでは、物語性がファンダメンタルズを大幅に上回るケースが見られ、現在のAI分野も同様のリスクを孕む。Ahuja氏はむしろ、自動化の進展がもたらす課題――決済、清算、アイデンティティ、サイバーセキュリティ、カストディ、伝統市場とデジタル市場の架け橋となるインフラ――を解決する基盤に注目している。
投資家・トレーダーとして、構造的変化が資金と経済活動の新たな流れを生む場に関心を寄せるAhuja氏は、AIはその一つの起点になる可能性が高いが、価値がすべてアプリケーション層に集まるとは限らないと指摘する。むしろ、自律的経済を支える金融インフラが最大の機会を生むかもしれない。
インターネットが情報の流れ方を変え、ブロックチェーンが価値の動きを変えた。そして今、AIが経済的意思決定の主体や増加する主体のあり方を変えつつある。投資家はこの三つの変革が交差した際の動向に注目すべきだ。
今週の注目見出し
今週の主要テーマは、伝統的金融が両方向から暗号資産インフラへ接続されている点にある。Goldman Sachsは約1,000億ドル規模のTreasuryファンドをトークン化せずにデジタル資産取引企業へ流し、Cboe Global MarketsとS&P Dow Jones Indicesは拡大したライセンス契約のもと、トークン化オプションの可能性を探る余地を残している。
Goldman SachsのTreasuryファンド
同社のFTIXX Treasuryファンドは、決済ネットワークLynqを通じて機関向け暗号資産企業にアクセスしているが、トークン化は行っていない。
CboeとS&P Dow Jones Indicesのトークン化検討
両社の新たな拡張ライセンス契約は、ブロックチェーンを基盤とした金融商品が既存デリバティブ市場に近づく一環として、トークン化オプション商品への可能性を残している。
Buterin氏の2030年のEthereum像
Vitalik Buterin氏は「The cryptographic world computer」という投稿で、ブロックチェーンと暗号証明、外部コンピュータネットワークの組み合わせを説明した。
ビットコインとTreasury利回りの動向
ビットコインは月曜日に82,500ドルまで下落した後、夜間に84,000ドル台を回復。10年物Treasury利回りは一時5.2％に上昇後、落ち着いた。スポットビットコインETFは火曜日に3,000万ドルの資金流入を記録し、前週6セッションで28億4,000万ドルが集まった後の堅調ながら控えめな数字となった。
今週のチャート
BPの株価は約1.35ドルまで上昇し、唯一の認可済みトークン代理として市場評価を高めている。一方、トークン化株の分散型取引所フローはbStocksとRobinhoodに集中し、Backpackのシェアは約2％まで低下した。