トランプ氏に関連する暗号資産ベンチャー、World Liberty FinancialのWLFIトークンは、過去24時間で約12％下落し、過去最安値を記録しました。これは、同社がDeFiプロトコルDolomite上の数百万ドル規模のレンディング・ポジションを擁護する意図を示すスレッドをXに投稿したことを受けての動きでした。なおDolomiteの共同創業者は、WLFIのアドバイザーを務めています。

投稿されたスレッドは、CoinDeskが報じた、WLFIが自社のガバナンストークンを担保に供給し、それを活用してステーブルコインを借り入れ、さらにUSD1レンディングプールから資金を引き出して他の預入者の引き出しを制限したという内容への回答でした。

CoinDeskがコメントを求めた際、WLFIは当該取引について明確な説明や否定を行わず、代わりにCoinDesk報道後に公開したSNS投稿を示しました。投稿ではこのポジションは意図的かつ有益なものであると主張しています。

XのWLFI Markets公式アカウントは、「私たちはWLFI Marketsにおける最大の供給者かつ借り手である」と述べ、「WLFIを担保として供給しステーブルコインを借り入れたことは事実だが、清算の瀬戸際にはない。市場が私たちに大きく不利に動いたとしても、単に担保を追加するだけだ」と説明しています。

この発言は、清算を回避するためWLFIがさらに自社トークンを担保に追加する可能性を示唆しており、CoinDeskの報道が提起した懸念を払拭するどころか、むしろ一層浮き彫りにするものといえます。

WLFIが自社のアドバイザーが関与するプロトコル上で、WLFIトークンを担保としてWLFI建てのポジションを支えている点は、循環的な構造の一種であり、投資家はこの点に注意を払う必要があるかもしれません。

同社は自身を「アンカー・ボロワー（中核的借り手）」と位置づけ、今回の借入は伝統的市場でほとんど利回りが望めない環境において他ユーザーに利回りを提供する役割があると主張しています。さらに、過去6か月間に市場で平均価格0.1507ドルで4億3530万枚のWLFIトークンを買い戻し、その総額は6558万ドルにのぼることを明らかにしました。また、初期保有者向けのトークンアンロックに関するガバナンス提案を来週提出する予定であることも伝えています。

しかしながら、現在の取引価格はその買い戻し平均価格を約48％下回っており、結果としてWLFIの財務部門は大きな含み損を抱えている状況です。

この状況を受け、WLFIトークンは2025年のローンチ以来の最安値を更新しました。

一方、中継ウォレット内には約30億枚のWLFIトークンが保管されています。これは財務部門が4月2日と4月7日に移動したもので、現在の価格で約2億3400万ドル相当にあたり、一週間前の2億6600万ドルから減少しています。

もしこれらのトークンが同様にDolomiteに流入する場合、WLFIにとっては不利に働くと考えられます。価格下落はトークン1枚あたりの借入余力の低下を招くうえ、既にほぼ枯渇したプールからさらにステーブルコインを借り入れるには追加のトークン担保が必要となり、他の預入者の資金引き出しをより困難にしてしまいます。さらに、そのポジションを支える担保が、1日で12％下落したトークンにさらに集中することになるため、リスクが増大するとの見方があります。