暗号資産業界では、ステーブルコイン残高に対する報酬を認めない法案文言が初めて明らかになり、その方針は制限的との受け止めが広がっている。

上院で修正された市場構造法案の文言を初めて確認した暗号資産関係者は、最新の草案におけるステーブルコイン利回りの許容範囲が過度に狭く、不明確であるとの第一印象を示した。

金曜日にアンジェラ・アルソブルックス上院議員とトム・ティリス上院議員が公表した新たな条項では、単にステーブルコインを保有していること自体に対して利回りが支払われることは禁じられる。また、そのプログラムが銀行預金と同等と見なされるような仕組みも制限されるほか、その他認められる可能性のある活動に対しても追加の制約が課されていると関係者は述べた。さらに、活動ベースのステーブルコイン報酬の適用基準については依然として不透明なままである。

このClarity法案の改訂部分が暗号資産業界に最初に示されたのは、ワシントン連邦議会議事堂で月曜日に非公開で行われたレビューの場であった。この動きは、上院銀行委員会での公聴会開催の障害を排除しようとする試みの一環である。銀行業界はステーブルコイン報酬が利息付き銀行預金と本質的に異ならないとの主張を続けており、それが銀行業界の弱体化や貸出引き締めにつながる可能性を懸念している。そのため、妥協案としてはユーザーのステーブルコイン活動に報酬を認めるものの、残高に対する報酬は認めない形となる。

同様のClarity法案は昨年下院を通過しており、別バージョンも上院農業委員会での公聴会に合格している。銀行委員会はこの法案を上院全体での採決に向けた最終統合法案準備へ進める上での重要な関門となる。

ステーブルコイン利回りをめぐる暗号資産業界と銀行業界の対立は、法案の進展を長らく妨げてきたが、唯一の争点ではない。関係者は引き続き、分散型金融（DeFi）分野への最終的な規制方針を確認しなければならない。この分野は、民主党議員から不正資金対策の必要性を理由に継続的な懸念の対象とされている。また民主党は、政府高官が暗号資産業界から私的利益を得ることを禁止すべきだとも主張しており、この条項はドナルド・トランプ前大統領を念頭に置いている。

暗号資産業界は昨年、暗号資産業界の一部を規制する米国初の主要な法律であるGuiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins（GENIUS）法の成立を大きな勝利と受け止めたものの、それはClarity法案による「ワン・ツー」政策アプローチの中では比較的重要度の低い第一歩に過ぎないと見なされている。

もし暗号資産が米国の金融システムへ本格的に組み込まれれば、これまで関与に慎重だった投資家の間で規制に関する不確実性が解消されることになる。デジタル資産業界の関係者は、これにより機関投資家やこの技術を基盤にした開発者らの参入が一気に進むことを期待している。