暗号資産デリバティブ市場での過度な投機がビットコインのボラティリティを増幅させ、安定的なヘッジ資産としての評価に悪影響を及ぼす可能性があると、ブラックロックのデジタル資産責任者が警告した。

ニューヨーク発—ブラックロックのiシェアーズ・ビットコインETF（IBIT）がウォール街史上でも有数の成功を収めた一方で、暗号資産市場におけるレバレッジ依存度の高まりは機関投資家に対するビットコインの魅力を長期的に損なう恐れがあると、同社デジタル資産責任者ロバート・ミッチニック氏は述べた。

木曜日にニューヨークで開催されたBitcoin Investor Weekの会合で、アンソニー・ポンプリアーノ氏や投資家のダン・タピエロ氏との対談の中で、ミッチニック氏はビットコインのファンダメンタルズが依然強固である一方、特にレバレッジ付きデリバティブプラットフォームにおける過剰投機がボラティリティの大きな要因となり、資産を「本格的なポートフォリオヘッジ」として位置づける上での障壁になっていると指摘した。

「本来ならほぼ価格に影響を及ぼさないはずの小さな出来事、例えば10月10日の関税関連の発表のようなものが起きただけで、次の瞬間にはビットコインが20％も下落することもある」とミッチニック氏は説明した。「これは連鎖的な清算や自動デレバレッジが発生するためだ」。

ビットコインの長期的な価値提案である「グローバルで希少かつ分散型の通貨的資産」という特性は依然として損なわれていないものの、同氏は短期的な取引動向が「レバレッジがかかったナスダック（levered NASDAQ）」のように見え始めている点を問題視している。こうした傾向は保守的な資産配分者の参入を難しくする可能性があるという。

「ファンダメンタルズの側にあるのは事実だ」と語る一方で、「しかし最近の取引データは異なる景色を映している。もしレバレッジがかかったナスダックのように取引されているなら、採用に対するハードルは非常に高くなる」と述べた。

さらに、IBITのようなETFがボラティリティの原因であるとの見方を否定し、実際の不安定さの主な発生源はパーペチュアル先物市場のプラットフォームにあることを指摘した。

「ETFにいるヘッジファンドの取引がボラティリティを生み出しているという誤解があるが、それは違う」と述べた。同氏によると、「ビットコイン市場が大荒れだった週でも、ファンドからの解約率は0.2％に過ぎなかった。もしヘッジファンドが大規模に巻き戻していたら、数十億ドル規模になるはずだが、実際には数十億ドルの清算がレバレッジプラットフォームで起きているのを確認している」。

短期的な市場の混乱がある中でも、ミッチニック氏はブラックロックがデジタル資産をより広範な金融改革の一環として引き続き重視していると強調した。

「当社は伝統的な金融とデジタル資産の領域の“橋”となる役割を果たすと考えている」と述べ、「時間の経過とともに多くの顧客にとってデジタル資産およびこの技術テーマ全般の存在感は確実に拡大していくだろう」と語った。